1、sto

sto發(fā)音

英：　　美：

sto中文意思翻譯

常見(jiàn)釋義：

abbr.長(cháng)期定貨（standingorder）

sto雙語(yǔ)使用場(chǎng)景

1、A 2007 survey by the Computer Security Institute found that 50 percent of respondents had a laptop or other mobile device sto-len in the past year.───一份計算機安全研究協(xié)會(huì )2007年的調查發(fā)現，有50%的受訪(fǎng)者在過(guò)去的一年里有筆記本電腦或其他移動(dòng)設備被偷。

2、Are the Zetas able to tell us which political leaders in the United States other than President Obama are STO "Star Children? "───齊塔人能否告訴我們，在美國，除了奧巴馬總統以外的哪些領(lǐng)導人物是“為他人服務(wù)的”的“星際之孩”呢？

3、there an obvious color of light that can be seen at night by the Zetas STO?───在夜間“為他人服務(wù)”的齊塔人的飛船有明顯的光線(xiàn)色彩，并可以被看見(jiàn)嗎？

4、Here the battle for souls was won by STO aliens, here we see developed democratic countries and generally not so high density of population.───此處“為他人服務(wù)”的外星人贏(yíng)得了靈魂之戰，我們看見(jiàn)了發(fā)達的民主國家和總體上說(shuō)密度不高的人口。

5、Such effects are obviously advanced well beyond any signal type which can be sto ed by a foil beanie.───這樣的影響明顯是遠遠領(lǐng)先于任自動(dòng)跳出廣告何能被屏蔽帽阻止的信號形式。

6、This would seem to be a very STO type step to me.───這對我來(lái)說(shuō)是非?！胺?wù)于他人”的一步。

7、Life ends when you stop Dreaming, Hope ends when you sto believing.───停止夢(mèng)想時(shí)生命也就結束。

8、The sto-ry of her life would fill a few fat volumes.───她一生的故事可以寫(xiě)成幾本厚書(shū)。

9、The yttrium-stabilized zirconia(YSZ)and strontium titanium(STO)film buffer layers were prepared by Sol-gel process on Si substrates.───采用溶膠-凝膠法在硅基板上先分別制備釔穩定氧化鋯（YSZ）和鈦酸鍶（STO）兩種薄膜緩沖層。

sto相似詞語(yǔ)短語(yǔ)

1、chronometric sto───計時(shí)sto

2、fundament sto───基本sto

3、preeminent sto───卓越的sto

4、of sto───還是一百

5、doffs sto───多夫斯托

6、sto e───一百

7、cold-hearted sto───冷血的sto

2、什么是STO，STO代幣發(fā)行的優(yōu)勢

一、STO背景

ICO持續破發(fā)，區塊鏈技術(shù)神話(huà)被打破，無(wú)資產(chǎn)、無(wú)信用、割韭菜、資金盤(pán)、跑路等事件持續不斷發(fā)生。從根本上說(shuō)，這些事件的發(fā)生是因為ICO沒(méi)有資產(chǎn)和價(jià)值作為基礎，僅靠忽悠和沒(méi)意義的共識。對ICO、交易所等重要環(huán)節缺乏直接監管也是重要原因。STO以實(shí)際資產(chǎn)為基礎，主動(dòng)擁抱政府監管，試圖打破ICO窘局。

二、STO定義

STO，即Security Token Offering，證券通證發(fā)行的意思。證券是一種財產(chǎn)權的有價(jià)憑證，持有者可以依據此憑證，證明其所有權或債權等私權的證明文件。美國 SEC認為滿(mǎn)足Howey測試的就是證券，即滿(mǎn)足Howey Test：a contract, transaction or scheme whereby a person invests his money in a common enterprise and is led to expect profits solely from the efforts of the promoter or a third party?；\統來(lái)說(shuō)，在 SEC 看來(lái)，但凡是有“收益預期”的所有投資，都應該被認為是證券。

三、STO對象

STO就是將現有的傳統資產(chǎn)，如股權、債權等作為擔保物進(jìn)行通證化（Tokenize），上鏈后變成證券化通證，而且必須適用于聯(lián)邦證券法監管。

從性質(zhì)上來(lái)說(shuō)，證券通證化的對象為股權、債權、權證等。從最終標的物形式來(lái)看，證券通證化的對象為房產(chǎn)所有權、房地產(chǎn)投資基金、黃金、碳信用額、石油、美術(shù)作品、音樂(lè )版權等。

四、STO分類(lèi)

1、按照金融模型，Security Token分為四種類(lèi)別（見(jiàn)Security Token 2.0 Protocols: Debt Tokens）：

A、債權通證（Debt Tokens）:一種代表了債務(wù)或現金收益權的通證。

B、股權通證（Equity Tokens）:一種代表了對基礎資產(chǎn)的部分所有權的通證。即RegA+下的STO。Reg A+被稱(chēng)之為Mini IPO，可以向全球所有投資人進(jìn)行募集，且不具備鎖定期，其性質(zhì)類(lèi)似于IPO，但相對于IPO而言，Reg A＋的披露和備案等要求仍然很低，所以成為替代IPO的優(yōu)先選項。

C、混合／可轉換通證（Hybrid/Convertible Tokens）:結合股票和債務(wù)的特征，比如可轉換債券和可轉換優(yōu)先股。

D、基金和衍生品通證（Derivative Tokens）:ST價(jià)格基于標的資產(chǎn)池的當前價(jià)格。衍生品可分為遠期期權、期貨、掉期工具，基金可以是類(lèi)ETF，共同基金。

2、按照資產(chǎn)分級，Security Token分為三層：

A、優(yōu)先（Senior）：優(yōu)先級享受固定的較低的無(wú)風(fēng)險收益；

B、次級（Mezzanine）：次級層享受固定的無(wú)風(fēng)險收益加浮動(dòng)的部分溢價(jià)；

C、劣后（Equity）：劣后層則享受剩余的收益，但如果資產(chǎn)端出現違約，劣后層首先用于兌付。

五、STO監管要求

STO的根本是獲得監管合規。所有融資類(lèi)金融活動(dòng)都在SEC管轄內，項⽬如果想融資一般有兩種選擇，一是在SEC注冊然后融資，二是不注冊，但是在監管下進(jìn)行融資。

發(fā)行STO有Reg D、Reg S、Reg A+和Reg CF幾個(gè)主要融資法規：

1、Reg D是私募融資法規。Reg D 沒(méi)有融資上限，只針對認證的合格投資者（包括US和非US公民的合格投資者），不需要 SEC 批準，需填寫(xiě)表格D，但是有一年的鎖定期和最多 2000 個(gè)投資人的上線(xiàn)。鎖定期結束后也很難有交易流動(dòng)性，正常只能在現有投資人之間交易。大部分 STO 現在和早期股權融資一樣，使用的是 RegD 注冊。

2、Reg S是監管美國企業(yè)⾯面向海外投資人的法規。針對美國以外（outside the US）的投資者（離岸投資者），允許非美國投資者投資美國企業(yè)，對于投資者的財富無(wú)任何限制條件，不需要SEC注冊，可以發(fā)行股票及債券。

3、Reg A+是小型IPO。有兩種級別：一級是籌資上限為$2000萬(wàn)，且需要SEC和洲級審查，但沒(méi)有持續的報告要求；二級是只有SEC審查，籌資上限為$5000萬(wàn)，每個(gè)投資人最多投資 10 萬(wàn)美金，有2年財務(wù)審查期，融資后需要所有財務(wù)公開(kāi)和年審，會(huì )產(chǎn)生大量的法務(wù)和審計開(kāi)銷(xiāo)，投資人限定在18歲以上，允許非合格資質(zhì)的投資者。

4、Reg CF是早期公司資本階梯的第一步。投資人限定在18歲以上，可以從合格及非合格投資者籌集上限為$100萬(wàn)的資金，是最快、最便宜的方式。

總的來(lái)說(shuō)，STO必須在如下方面符合規定：1、合格投資人；2、反貪污、洗錢(qián)等用途的投資⼈盡職調查(KYC及AML)；3、信息披露；4、投資人鎖定期限。

六、STO優(yōu)勢

STO本身具有以下優(yōu)勢：

1、內在價(jià)值：ST有真實(shí)的資產(chǎn)或者收益作為價(jià)值支撐，例如公司股份、利潤、地產(chǎn)。

2、自動(dòng)合規和快速清算：ST獲得監管機構的批準和許可，將KYC／AML機制自動(dòng)化，并實(shí)現瞬時(shí)清結算。

3、所有權分割更小單元：加速資產(chǎn)所有權的分割，降低高風(fēng)險投資品的進(jìn)入門(mén)檻，比如房地產(chǎn)和高端藝術(shù)品。

4、風(fēng)險投資的民主化：拓展籌集資金的方式。

5、資產(chǎn)互通性：資產(chǎn)的標準化協(xié)議將促使不同質(zhì)資產(chǎn)、不同法幣間的互通更為便捷。

6、增加流動(dòng)性和市場(chǎng)深度：可以通過(guò)ST投資于流動(dòng)性較差的資產(chǎn)，不用擔心贖回問(wèn)題。市場(chǎng)深度也會(huì )通過(guò)以下渠道增加：1）數字資產(chǎn)價(jià)格的上漲創(chuàng )造了數十億美元的增量財富，會(huì )被投向市場(chǎng)。（2）類(lèi)似Bancor的程序化做市商提高了長(cháng)尾ST的流動(dòng)性。（3）資產(chǎn)互通協(xié)議將促進(jìn)跨國資產(chǎn)流通。

7、降低監管風(fēng)險，加強盡職調查。適用于監管要約豁免，將各國針對KYC和AML的規定寫(xiě)入智能合約，有望實(shí)現自動(dòng)可編程的合規。

8、ST有望降低資產(chǎn)的流通成本。降低過(guò)程中的交易摩擦，比如利用智能合約實(shí)現自動(dòng)合規和資金歸集、將合同和會(huì )計報告的數據上鏈、增加資產(chǎn)可分性、實(shí)現T+0的清結算等等。

9、受到證券法SEC監管，符合法律合規性，更安全。

10、24小時(shí)交易。

七、STO問(wèn)題

1、有嚴格的轉讓和出售規定。參考Polymath ST-20標準的描述，ERC-20 代幣對于資產(chǎn)的流轉交易沒(méi)有限制，任何人可以轉給任何人一堆ERC-20。但是對于證券代幣來(lái)說(shuō)，這是不可以的。ST-20的目的就是要保證發(fā)行方能夠確保Token只能在通過(guò)KYC的人里面流轉。

2、不能像 Utility token 那種成為平臺上的支付手段。

3、跨平臺的 Security Token 流通存在極大的監管障礙。

4、資產(chǎn)流動(dòng)性過(guò)高可能帶來(lái)巨大的價(jià)格波動(dòng)。STO可能讓一個(gè)初創(chuàng )企業(yè)直接成為公眾上市公司，擁有許多ST持有者。由于初創(chuàng )公司面臨的不確定因素和起伏很多，這些不確定信號都可能讓Token價(jià)格造成劇烈波動(dòng)。

5、STO創(chuàng )新可能只是把風(fēng)險堆積到了尾部。

6、與傳統金融競爭。

1）與傳統金融產(chǎn)品競爭。從投資者的角度來(lái)說(shuō)，雖然信息公開(kāi)度更高，不見(jiàn)得作為證券代幣（ST）就黃袍加身比Utility Token更安全，還是要看標的質(zhì)量，發(fā)展前景，財務(wù)健康度等情況。

2）與傳統金融資金競爭。目前來(lái)說(shuō)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)在現有證券資本市場(chǎng)能接觸到的資金體量、投資者數量遠超STO。

3）與傳統金融機構競爭。只接受合格投資者的證券融資平臺其實(shí)在美國已經(jīng)存在多年，從股權眾籌到地產(chǎn)投資眾籌都有。比如地產(chǎn)投資平臺Fundrise能讓合格投資者進(jìn)行各種項目的部分收益權投資，沒(méi)有通過(guò)Token罷了。比如Sharepost能讓合格投資者購買(mǎi)各種創(chuàng )業(yè)公司Pre IPO股權，也是基于現有技術(shù)架構。

4）與傳統金融環(huán)境競爭。傳統金融監管和法律成熟度遠超STO。

7、機構投資決策相對成熟和理性，沒(méi)有散戶(hù)投資者的二級市場(chǎng)，流動(dòng)性是應該折價(jià)而不是溢價(jià)，估值一般來(lái)說(shuō)難說(shuō)會(huì )更高。

8、證券代幣依賴(lài)金融中介進(jìn)行風(fēng)險評估和定價(jià)，更好的匹配資產(chǎn)和資金端。ST需要把鏈下資產(chǎn)所有權和信息上鏈，通過(guò)代幣的形式在監管框架下流通。目前證券代幣（ST）的價(jià)值并不基于鏈上活動(dòng)或去中心化網(wǎng)絡(luò )，是在符合監管前提下映射股權或債權的Token憑證，和分布式網(wǎng)絡(luò )和區塊鏈底層技術(shù)關(guān)系不大。