1、clifford chance

clifford chance發(fā)音

英：　　美：

clifford chance中文意思翻譯

常見(jiàn)釋義：

n.高偉紳律師事務(wù)所

clifford chance雙語(yǔ)使用場(chǎng)景

1、There is a "real chance" of the bill still being stuck in the Senate this time next year, thinks Tom Pax at Clifford Chance, a law firm.───高偉紳律師事務(wù)所的湯姆?派克斯認為，明年的今天，參議院積壓下的法案會(huì )有一個(gè)“真正的轉機”。

2、With our training and development programme, you'll enjoy the best possible start to your career with Clifford Chance.───憑藉我們的培訓和發(fā)展項目，高偉紳可能是你職業(yè)生涯的最好起點(diǎn)。

3、There is a “real chance” of the bill still being stuck in the Senate this time next year, thinks Tom Pax at Clifford Chance, a law firm.───高偉紳律師事務(wù)所的湯姆?派克斯認為，明年的今天，參議院積壓下的法案會(huì )有一個(gè)“真正的轉機”。

4、Clifford Chance is acting for eS un Holdings and its subsidiary, both in the litigation and the sale of its stake in the venture.───高偉坤為豐德麗控股及其子公司在其訴訟案件和其合資企業(yè)股份的出售做顧問(wèn)。

5、There is a "real chance" of the bill still being stuck in the Senate this time next year, thinks Tom Pax at Clifford chance, a law firm.───高偉紳律師事務(wù)所的湯姆·派克斯認為，明年的今天，參議院積壓下的法案會(huì )有一個(gè)“真正的轉機”。

6、Alistair Woodland, a partner at law firm Clifford Chance, said: "The truth is that no one will escape the new bonus rules completely. "───CliffordChance律師事務(wù)所合伙人阿利斯泰爾·伍德蘭（AlistairWoodland）說(shuō)：“真實(shí)的情況是沒(méi)有人能夠徹底規避新的獎金政策?！?/p>

7、"Irony abounds in these markets, " notes Kevin Ingram, a partner at Clifford Chance and a securitisation specialist.───“市場(chǎng)上存在著(zhù)許多具有諷刺意味的事兒，”高偉紳律師事務(wù)所（CliffordChance）合伙人、證券化專(zhuān)家凱文?英格拉姆（KevinIngram）指出。

8、Alistair Woodland, a partner at law firm Clifford Chance, said: "the truth is that no one will escape the new bonus rules completely."───Clifford Chance律師事務(wù)所合伙人阿利斯泰爾·伍德蘭(Alistair Woodland)說(shuō)：“真實(shí)的情況是沒(méi)有人能夠徹底規避新的獎金政策?！?/p>

9、"It was not a house that you fell in love with, " adds his wife, a lawyer with Clifford Chance.───“房子是不會(huì )讓你傾心的，”他妻子補充道。她是高偉紳律師事務(wù)所（CliffordChance）的律師。

clifford chance相似詞語(yǔ)短語(yǔ)

1、la chance───機會(huì )號

2、off chance───極小可能性，不大會(huì )有的機會(huì )；不容易有的機會(huì )；極小的可能性

3、take chance───嘗試一下；抓住機會(huì )；嘗試一下; 抓住機會(huì )

4、sporting chance───n.成敗可能參半的機會(huì )

5、only chance───唯一的機會(huì )

6、chance medley───混合泳機會(huì )

7、chance───n.機會(huì )，際遇；運氣，僥幸；可能性；adj.意外的，偶然的，碰巧的；n.(Chance)人名；(英)錢(qián)斯；vi.碰巧；偶然被發(fā)現；vt.偶然發(fā)生；冒……的險

8、a chance───一個(gè)機會(huì )

9、dramatist clifford───劇作家克利福德

2、如何開(kāi)展一級市場(chǎng)研究

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隨著(zhù)全球金融環(huán)境的迭代更新，PEVC行業(yè)也呈現出日新月異的發(fā)展態(tài)勢。投后管理作為PEVC的一個(gè)重要環(huán)節，在“募投管退”這個(gè)全流程中，扮演的是“中場(chǎng)”和“后衛”的角色，如何用好投后管理這一重要“武器”，其重要性不言自明。

文章來(lái)源：投資實(shí)戰精英俱樂(lè )部

一、投后管理常規注重的四大領(lǐng)域梳理和建設

1、投后管理流程

2、風(fēng)險管理

3、績(jì)效體系

4、指標體系

01

投后管理流程

投后管理流程是將運營(yíng)模式落地的重要抓手

在思考投后管理流程時(shí)，需要考慮三個(gè)重要議題：

需不需要投后管理流程？

需要什么方式運作的投后管理流程？

如何根據不同的項目形式進(jìn)行有針對性的精細化管理？

投后管理不是簡(jiǎn)單的收集報表，任由受資企業(yè)自由發(fā)展，投資機構不僅要在方向和目標上把關(guān)，還要時(shí)時(shí)關(guān)注受資企業(yè)的發(fā)展并提供資源為企業(yè)提供增值服務(wù)，并且要合理計劃和判斷如何退出、在何時(shí)退出。

投后管理日常收集數據：

投后管理人員應定期了解標的企業(yè)的運營(yíng)狀況，獲取其財務(wù)報表、經(jīng)營(yíng)數據、三會(huì )決議等文件，了解標的企業(yè)資產(chǎn)、負債、業(yè)務(wù)、財務(wù)狀況、運營(yíng)、經(jīng)營(yíng)成果、客戶(hù)關(guān)系、員工關(guān)系發(fā)展情況，對出現重大不利變化情況時(shí)，應向公司進(jìn)行匯報，并與標的企業(yè)協(xié)商解決。投后管理人員應了解的事項包括但不限于以下內容：

1.月度、季度、半年度、年度的財務(wù)報表;

2.重大合同;

3.業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)信息;

4.重大的投資活動(dòng)和融資活動(dòng);

5.標的企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍的變更;

6.重要管理人員的任免;

7.其它可能對標的企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、業(yè)績(jì)、資產(chǎn)等產(chǎn)生重大影響的事宜。

標的企業(yè)的財務(wù)狀況直接關(guān)系項目投資的成敗，故應為投后管理人員關(guān)注的重點(diǎn)。

(1)項目投資完成后，投后管理人員需對投資項目進(jìn)行經(jīng)常性的分析檢查，了解、掌握其運營(yíng)情況。

每季度向公司提交投資項目季度管理報告;

每年針對投資項目的具體情況提出有針對性的書(shū)面管理建議，作為對投資項目提供增值服務(wù)的重要內容。

投后管理人員應對投資項目實(shí)施動(dòng)態(tài)監控，在發(fā)生影響標的企業(yè)投資安全的情形時(shí)，應及時(shí)向公司匯報，由公司研究采取相關(guān)措施。

(2)公司派出人員參與標的企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的，派出人員應按季度提交被投企業(yè)經(jīng)營(yíng)情況報告。當出現影響公司投資安全的重大事項時(shí)，應及時(shí)匯報。

(3)未派出人員參與管理的，由項目團隊定期、不定期現場(chǎng)走訪(fǎng)標度企業(yè)，了解經(jīng)營(yíng)情況和財務(wù)情況。并按月索要被投企業(yè)財務(wù)報表、財務(wù)分析，提供投后管理報告。

(4)公司財務(wù)部門(mén)負責對數據的匯總，分析，并及時(shí)提供決策有用的信息。

總體來(lái)看，投后管理階段包括以下五項工作：

1、戰略制定

2、運營(yíng)監控與評估

3、增值服務(wù)

4、調整與退出

5、績(jì)效管理

02

投資風(fēng)險管理

投資風(fēng)險管理的原則因企業(yè)類(lèi)型不同而異

股權投后風(fēng)險管理應該“因企而異”。在股權投資的市場(chǎng)環(huán)境中，投資主體多元化、投資項目的成功和失敗、盈利和虧損都直接與各投資主體自身利益相關(guān)。

受資企業(yè)風(fēng)險管控模式，應依據企業(yè)類(lèi)型不同而有所差異：

對于金融類(lèi)受資企業(yè)，應建立全面風(fēng)險管理框架并以各類(lèi)金融風(fēng)險管理為核心；

對于非金融類(lèi)受資企業(yè)，應建立企業(yè)全面風(fēng)險管理框架，并以?xún)炔靠刂萍昂弦帪轱L(fēng)控管理基礎。

根據投資目的，確定對受資企業(yè)的風(fēng)險管理模式。

根據對受資企業(yè)的戰略定位和整體管控模式，股權投資公司在投資企業(yè)風(fēng)險管理中也應采用相應配套的差異化管理定位：

“知情者”：對受資企業(yè)風(fēng)險管理的“知情者”，受資企業(yè)對自身風(fēng)險完全自主管理，母公司立足于了解受資企業(yè)的風(fēng)險管控體系和整體風(fēng)險概況。

“管理顧問(wèn)”：對受資企業(yè)風(fēng)險管理的“管理顧問(wèn)”，受資企業(yè)對自身風(fēng)險完全自主管理，母公司立足于在了解受資企業(yè)風(fēng)險管理狀況基礎上，按需提供必要的建議和指導，旨在加強其自身風(fēng)險管理能力。

“積極參與者”：對受資企業(yè)風(fēng)險管理的“積極參與者”，則受資企業(yè)需要在母公司風(fēng)險管理原則和管理框架下，進(jìn)行風(fēng)險管理并接受母公司的全面指導和監督。母公司應視需要提供必要的建議、指導或指令并監督受資企業(yè)的風(fēng)險狀況。

在評價(jià)項目風(fēng)險時(shí)，應采取合適的評估方法和評價(jià)機制，對項目的價(jià)值和風(fēng)險有清晰的認識。

區別于上市股權投資面臨的市場(chǎng)風(fēng)險，業(yè)界將非上市股權投資面臨的主要風(fēng)險歸類(lèi)為投資風(fēng)險或者項目投資風(fēng)險。

項目投資風(fēng)險是股權投資公司面臨的最主要的風(fēng)險。

但從整個(gè)投資行業(yè)來(lái)說(shuō)，不同的股權投資公司由于自身業(yè)務(wù)的差異、管理風(fēng)格的差異、對風(fēng)險理解角度的差異，對項目投資風(fēng)險的定義也存在較大的差異。

一般認為項目投資風(fēng)險是“由于股權投資項目的自身運營(yíng)情況、所處行業(yè)及其他因素，使此類(lèi)項目估值低于投資項目余額而給投資公司帶來(lái)?yè)p失的風(fēng)險?！?/p>

此種定義把項目投資風(fēng)險視為價(jià)值下行的風(fēng)險(DownsideRisk)。

目前業(yè)界的股權投資公司對于非上市股權投資項目的項目投資風(fēng)險常采用以下兩種評估和計量的方法：

1、TVPI乘數法

2、投資項目評分模型法

通過(guò)評估后的風(fēng)險等級可對已投項目進(jìn)行差異化管理，達到識別風(fēng)險、及時(shí)預警的有效管理。

對于出現重大項目投資風(fēng)險的項目，入預警或者重點(diǎn)監視項目。一方面，可以調整退出規劃；另一方面，可以限制進(jìn)一步的資金投入，以降低未來(lái)的風(fēng)險暴露。還可以加強與受資企業(yè)的溝通，參與重大事項的表決，把握受資企業(yè)發(fā)展方向。

03

投資績(jì)效

投資績(jì)效考慮的四個(gè)因素

1、收益率計算

2、基準選擇

3、風(fēng)險校正

4、歸因分析

04

指標體系

指標體系設計要注意的四個(gè)重點(diǎn)

1、完整性

2、一致性

3、通用性

4、持續性

指標體系設計要注意的五個(gè)維度

1、外部環(huán)境

2、戰略契合度

3、價(jià)值創(chuàng )造

4、企業(yè)經(jīng)營(yíng)

5、項目風(fēng)險

總結而言，優(yōu)秀的投后管理需要練就3種內功：

其一，健全的投后管理能力

優(yōu)秀的投后管理是創(chuàng )造價(jià)值的重要環(huán)節。健全的投后管理包括：對行業(yè)深刻的洞察能力；對行業(yè)風(fēng)險的預判能力；持續的公司運營(yíng)能力；幫助企業(yè)提升價(jià)值的業(yè)務(wù)管理能力。

其二，投前到投后形成閉環(huán)

優(yōu)秀的投后管理與投前形成閉環(huán)，相互影響、互相促進(jìn)。投后管理還該影響和建立起與投前的聯(lián)系。

投前設定目標，投后實(shí)現: 投前要制定合理的投后管理計劃，尤其是管理提升計劃，在交易完成后立即開(kāi)展行動(dòng)，進(jìn)行管理變革。

投后管理為投前總結經(jīng)驗: 通過(guò)對受資企業(yè)的監控總結行業(yè)與投資的得失經(jīng)驗，這不僅可在成功的案例中學(xué)習經(jīng)驗、在失敗的案例中吸取教訓，還可進(jìn)一步完善投資組合的合理性和篩選標準，提高投資成功率。

其三，流程化的投后管理機制

投資紀律決定投資結果，投后管理也有類(lèi)似的經(jīng)驗。

流程化的投后管理機制，能使機構能在日益規?；幕鹜顿Y中，形成集約化的投后管理能力，從而避免無(wú)章法的“人治”，為基金規模的快速擴張打下基礎。

流程化的投后管理機制還有利于規避管理中出現的風(fēng)險。在投后管理中建立起流程化的企業(yè)監控機制，可在外部環(huán)境發(fā)生變化時(shí)，使機構能從容處理和緩釋風(fēng)險。

二、投后管理的三種模式選擇

從目前發(fā)展趨勢看，總結為三種主要的投后管理模式：

1、投前投后一體化

2、專(zhuān)業(yè)化投后

3、外部專(zhuān)業(yè)化投后

01

投前投后一體化

也即“投資經(jīng)理負責制”。特點(diǎn)是，投資項目負責人既負責投前盡調、投中交易，也負責投后的持續跟蹤和價(jià)值提升。這種模式通常被中小型股權投資機構，尤其是風(fēng)險投資基金所采用。

該模式的優(yōu)勢在于投資經(jīng)理對項目充分了解，能夠進(jìn)行有針對性地持續跟蹤和改進(jìn)，同時(shí)由于與項目負責人的績(jì)效直接掛鉤，對項目團隊的投后工作有一定激勵性。

但其缺點(diǎn)也顯而易見(jiàn)，隨著(zhù)管理項目數量增長(cháng)，投后工作只能停留在基礎的回訪(fǎng)和財報收集上，難以提供更深入的建議和管理提升支持。

02

專(zhuān)業(yè)化投后

也即“投后負責制”。為了應對第一種模式帶來(lái)的投后工作的缺失，投資機構開(kāi)始成立獨立的投后管理團隊，獨立負責投后事務(wù)。

這些事務(wù)不僅包括資源對接、定期回訪(fǎng)，還包括深入洞察企業(yè)內部管理問(wèn)題，制定詳細計劃及參與企業(yè)運營(yíng)。

專(zhuān)業(yè)化投后管理的優(yōu)勢在于：投后團隊能獨立并持續地專(zhuān)注于幫助企業(yè)在運營(yíng)過(guò)程中解決各類(lèi)管理問(wèn)題，提升企業(yè)價(jià)值。但也面臨著(zhù)績(jì)效評估的界定問(wèn)題：企業(yè)價(jià)值的提升，是投前投的好，還是投后持續提升其管理質(zhì)量的結果？

03

外部專(zhuān)業(yè)化

前兩種模式的優(yōu)劣勢十分明顯。但隨著(zhù)一家基金從垂直領(lǐng)域走向多元化組合，不同行業(yè)的受資企業(yè)面臨不同類(lèi)型的戰略、業(yè)務(wù)和管理問(wèn)題，因此內部投后管理團隊的專(zhuān)業(yè)化程度面臨巨大挑戰。

部分投資機構逐漸探索出一種新的外部專(zhuān)業(yè)化模式，即將投后管理的部分工作，尤其是管理提升任務(wù)交給外部咨詢(xún)公司，或者將投后團隊分離，獨立成立管理咨詢(xún)公司，使其在績(jì)效考核、費用核算與投資組合脫鉤，轉而向受資企業(yè)收費，從而形成新的合作模式。

此種模式一定程度上解決了第一種模式中人手和專(zhuān)業(yè)度的問(wèn)題，也摒棄了第二種模式中投后團隊與投資團隊績(jì)效考核沖突的問(wèn)題，可視作相對較為成熟的解決方案。

晨哨目前針對投資機構提供全方位、系統性的投后與退出外包服務(wù)：

1、批量、高效對接產(chǎn)業(yè)投資人：晨哨大買(mǎi)手系統目前已覆蓋1000+上市公司，1000多家產(chǎn)業(yè)公司/集團，2000+投資機構。平臺系統記錄了每家機構的投資需求與畫(huà)像。GP可批量發(fā)布被投項目，通過(guò)標簽自動(dòng)匹配，高效批量幫助PE/VC投后項目對接產(chǎn)業(yè)公司，實(shí)現后續融資與退出；

2、投后項目咨詢(xún)與診斷報告：晨哨咨詢(xún)專(zhuān)家團隊可幫助PE/VC的投后團隊對被投項目以第三方視角，提供獨立、專(zhuān)業(yè)、高性?xún)r(jià)比的項目診斷報告，并提供項目入場(chǎng)解決方案的深度咨詢(xún)；

3、圍繞重點(diǎn)擬退出項目，按照精準名單+直接觸達，提供全流程FA服務(wù)；

4、擬清算項目的法律、工商處置服務(wù)外包，及特定項目的資金回收風(fēng)險代理；

5、S交易，包括LP份額轉讓、GP重組的交易機會(huì )：晨哨覆蓋全市場(chǎng)S基金主流買(mǎi)家，提供撮合、估值、交易結構設計、S交易所掛牌等全流程服務(wù)。

晨哨集團和上股交咨詢(xún)將強強聯(lián)手，將在上海于2022年4月底或5月初（周五、周六、周日）舉行S基金業(yè)務(wù)的高級研修班。

01

導師介紹

王忠民

中基協(xié)母基金專(zhuān)委會(huì )主席、全國社會(huì )保障基金理事會(huì )原副理事長(cháng)

自2003年起在全國社?；鹑温?，曾擔任社?；鸸蓹嗖恐魅?，任副理事長(cháng)13年之久。

中基協(xié)母基金專(zhuān)委會(huì )主席。

（中基協(xié)母基金專(zhuān)委會(huì )是中基協(xié)的智庫組織，委員皆為市場(chǎng)大型母基金機構負責人，掌管了市場(chǎng)數千億的母基金資金。這些機構也是S基金市場(chǎng)的主要買(mǎi)方機構。）

徐清

元禾辰坤主管合伙人

自2002年起，先后擔任中新蘇創(chuàng )投公司管理部、基金投資部總經(jīng)理，蘇州銀杏創(chuàng )投副總經(jīng)理，蘇創(chuàng )投基金管理人等。

徐清女士是國內第一支市場(chǎng)化的專(zhuān)業(yè)母基金的掌舵者，也是S基金的估值體系的建設者。

元禾辰坤簡(jiǎn)介：

中國第一支市場(chǎng)化的專(zhuān)業(yè)母基金管理團隊。

投資覆蓋70多家GP機構的100多支子基金。

管理母基金總資產(chǎn)規模近300億，輻射資產(chǎn)規模超過(guò)1500億，覆蓋企業(yè)超2700家。

與元禾辰坤S基金交易的GP有：高瓴資本、君聯(lián)資本、黑蟻資本等；

王鈞

昆仲資本管理合伙人

王鈞先生主導完成昆仲資本I期基金的S交易，總金額約1億美金，為基金創(chuàng )造了25%的DPI。

此次交易對市場(chǎng)極具借鑒意義：

-此次交易等交易對手背景多元，有TR Capital（歐洲）、Hollyport Capital Partner（倫敦）和AB Value Capital Partners（臺灣）。

-此次交易流程復雜，涉及人民幣轉美金交易，7只項目剝離、VIE架構等。

-此次交易結構設計靈活，包括重組基金、接續基金、QFLP等。

-此次交易合作等服務(wù)機構眾多，Lazard為此次交易的中介機構，Clifford Chance擔任TR Capital的法律顧問(wèn)，Kirkland & Ellis 則擔任昆仲資本的法律顧問(wèn)。

王鈞先生曾擔任復星昆仲資本董事長(cháng)，曾就職于鼎暉風(fēng)險投資基金、麥肯錫管理咨詢(xún)公司、亞馬遜、微軟和甲骨文公司。

陳妍妍

上海股權托管交易中心副總經(jīng)理、上海上股交投資咨詢(xún)有限公司執行董事

陳妍妍女士2012年加入上海股交中心，曾擔任上海股權托管交易中心掛牌、交易、監管、創(chuàng )新、開(kāi)發(fā)等部門(mén)總監、總經(jīng)理助理等職務(wù)。

深度參與上海私募基金份額轉讓平臺（S基金交易所）業(yè)務(wù)板塊建設及創(chuàng )新研究工作，是上海S基金交易所的政策和規則的建章立制者之一。

兼任上海市浦東科技金融服務(wù)聯(lián)合會(huì )理事、上海市閔行區上市專(zhuān)家顧問(wèn)、上海金融人才講師團講師、上海國資培訓中心客座講師等。

02

課程目標

全面培養復S基金交易/運作人才

從市場(chǎng)機遇、交易結構、估值定價(jià)、實(shí)操案例等方面，全面教授S基金業(yè)務(wù)交易環(huán)節和流程；

打造和擴大S基金交易生態(tài)圈

S基金交易的買(mǎi)方、買(mǎi)方、中介機構、交易所等機構參與培訓，交易導向且輻射范圍廣；

打通S基金交易所和相關(guān)參與方之間的溝通橋梁

官方交易所領(lǐng)導親自下場(chǎng)培訓授課，交流便利。

03

適合對象

1、有計劃開(kāi)展S基金業(yè)務(wù)的機構，包括銀行、券商、保險、理財子、信托、母基金、國企/央企基金、政府引導基金、上市公司、民營(yíng)集團、CVC、三方財富、家族辦公室等；

2、有基金份額出讓意向的GP\LP；

3、有意從事或轉型S基金交易業(yè)務(wù)的人士；

4、律師、評估公司、會(huì )計所、稅務(wù)公司等中介機構內私募基金相關(guān)部門(mén)的人員

04

課程費用

標準價(jià)：21800元/人

（費用包含：課程學(xué)費、講義和資料費、午餐、茶歇；不含差旅住宿、課外活動(dòng)費用）

團購價(jià)：18800元/人（2人以上成團）

05

報名方式

1. 掃描二維碼，立即報名課程

有關(guān)S基金業(yè)務(wù)、投后業(yè)務(wù)、LP對接等服務(wù)探討可加流動(dòng)君微信：

作為全球領(lǐng)先的一級股權市場(chǎng)智能交易撮合系統和數據驅動(dòng)型互聯(lián)網(wǎng)投行平臺，晨哨集團的愿景是“改變投資世界的方式”，用數據增進(jìn)投資行業(yè)的信任、效率、公平。2019年12月，晨哨完成3000萬(wàn)A+輪融資，引入了上海雙創(chuàng )母基金、元禾辰坤母基金管理公司等戰略股東。晨哨將應用場(chǎng)景進(jìn)一步擴大化，在繼續為各類(lèi)機構提供境內外并購高質(zhì)量服務(wù)的同時(shí)，將場(chǎng)景進(jìn)一步延伸到一個(gè)新興陣地——PE二級市場(chǎng)。我們主要面向國內上市公司、大型產(chǎn)業(yè)公司、私募股權基金、母基金及其他大型機構投資者，提供全球市場(chǎng)分析、黑馬型基金募資、二手份額轉讓、資產(chǎn)包重組出售等專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

我們的優(yōu)勢：

1. 強大的一級市場(chǎng)數據體系支持

2. 系統化處理LP/GP訴求，提高撮合效率

3. 豐富的頭部母基金、S基金、保險公司、產(chǎn)業(yè)投資人資源

4. 清晰的服務(wù)流程，進(jìn)程可控，交付方式明確

5. 收費模式簡(jiǎn)單合理